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【外汇期市周报】避险升温美元走高,欧系货币承压下行

  上周CME欧元/美元主力合约6EU0收回落到锤子阴线,最终收于1.11990,跌幅0.71%。上周因为美元表现强势,因疫情二次蔓延的风险和流动性不足若隐若现,使得投资者重新持有避险美元,但是美联储在二级市场买入公司债叠加进一步宽松的预期仍限制美元的涨幅。受美元走强的影响,非美货币普遍走弱,不过由于无协议脱欧的担忧情绪和欧元区内部就复苏基金的分歧,欧系货币明显弱于其他货币。日元是唯一一个略强于美元的货币,因避险情绪使得投资者纷纷持有日元,即使日本政府2018年以来首次上调经济预估以打消市场疑虑。欧元上周四日连阴,除了受到强势美元的打压外,此前欧盟峰会就围绕7500亿欧元冠状病毒复苏基金仍存在明显的分歧。

  图1:欧元/美元6EU0日K线图

  数据来源:文华财经,国际衍生品智库

  二、近期经济数据解读

  1. 疫情二次蔓延风险推动避险情绪回升,美元四连涨。美元表现强势,因疫情二次蔓延的风险和流动性不足若隐若现,使得投资者重新持有避险美元。随着各州经济重启速度的加快,第二波疫情高峰也随之呈现出反弹之势。以亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳等州为首的美国各州在几天内疫情急速上升。与此同时,尽管随着经济重启,全球经济数据有所改善,但是周四公布的数据显示,美国首次申请失业救济人数连续第13周突破100万人,反映了刺激经济面临的挑战之艰巨。截止周五美元连续第四日上涨,为一个多月以来最长纪录,周上涨0.60%,为5月中旬以来最佳单周表现。

  图2:欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比

  数据来源:WIND,国际衍生品智库

  2. 美联储在二级市场买入公司债施压美元。美联储宣布将在二级市场买入公司债,引发市场冒险意愿,推高美国股市,压低美元等避险资产。周一美联储表示,将从周二开始通过二级市场企业信贷工具(SMCCF)购买公司债。SMCCF是美联储最近推出的几项紧急工具之一,目的是在疫情后改善市场运行。美联储将在购买时使用一种指数化方法,旨在创建一个基于广泛、多元化的美国企业债券市场指数的投资组合。美联储主席鲍威尔称,美国经济可能正进入就业显著改善时期,但劳动力市场状况仍将“远不及”疫情爆发前的强劲水平,经济复苏道路存在很大不确定性。考虑到当前美国经济下行压力已经明显,美联储可能在未来一段时间内维持超宽松的货币政策并继续扩大购债规模,这将对美元构成压力。

  图3:密歇根大学消费者信心指数与欧盟经济景气指数

  数据来源:WIND,国际衍生品智库

  图4:Libor欧元、美元利率对比

  数据来源:WIND,国际衍生品智库

  3. 欧元四连阴,因复苏基金突破存疑,欧洲央行宽松。欧元上周四日连阴,除了受到强势美元的打压外,此前欧盟峰会就围绕7500亿欧元冠状病毒复苏基金仍存在明显的分歧。被称为“节俭四国”的瑞典、丹麦、奥地利和荷兰表示,拟议中的复苏基金规模太大,资金的分配与疫情没有充分联系起来。德意志银行分析师在表示,"在复苏基金问题上取得突破的希望最近有所减弱,有迹象显示,协议不会在7月目前尚未安排的峰会之前达成。不过欧洲各经济体逐步而持续地重新开放,以及欧洲央行、德国和欧盟委员会持续宣布的货币刺激政策,此外该地区经常账户也表现强劲,均增加了欧元的吸引力。

  图5:欧元区与美国10年期国债收益率对比

  数据来源:WIND,国际衍生品智库

  图6:欧美利差与欧元/美元汇率

  数据来源:WIND,国际衍生品智库

  4. 英国央行购债规模令市场失望,英欧谈判困难重重,英镑跌至近三周低点。周初,因英国央行行长贝利表示,尽管经济萎缩“剧烈且规模巨大”,但与英国央行的预测基本一致,迹象表明经济正在缓慢复苏。同时英国首相约翰逊与欧洲理事会主席米歇尔,欧洲委员会主席冯德莱恩和欧洲议会主席萨索里召开视频会议,令市场对于英国脱欧僵局得以化解的希望推动英镑反弹。但是随着消息称,英欧谈判几乎没有进展,各方似乎也并不着急,欧洲方面表示会致力于达成英国脱欧协议,但不会不惜任何代价。同时一份内部文件显示,德国政府正敦促其他欧盟国家为无协议脱欧做准备。这份文件令英国对可能提前与欧盟就未来关系达成协议的乐观态度受到质疑。同时英国央行将量化宽松计划扩大1000亿英镑至7450亿英镑。但市场认为,增加1000亿英镑只是保守选择,若激进一点,英国央行可能扩增宽松规模2000亿英镑、甚至更大的数字。6月12日公布的数据显示英国4月GDP月率录得-20.4%,创下纪录最大跌幅,市场普遍认为政策力度不足以支持经济复苏,因此也对英镑构成压力。

  图7:欧元/美元与美元指数走势

  数据来源:WIND,国际衍生品智库

  三、技术分析

  图8和图9显示了欧元06合约日K线以及4小时K线的技术走势图。欧元上周震荡回落,走出了四连阴的弱势行情。下周预期持续震荡偏弱走势。上方压力暂看1.13480。

  图8:欧元3月合约(6EU0)日K线图

  数据来源:文华财经,国际衍生品智库

  图9:欧元3月合约(6EU0)4小时K线图

  数据来源:文华财经,国际衍生品智库

  四、交易策略

  本周市场迎来各国将公布PMI数据,这对于判断全球经济是否进一步复苏具有参考意义。同时周四美国将公布一系列一季度数据的终值以及耐用品订单数据,周五还将公布PCE数据。同时新西兰联储周三公布利率决议,预计会扩大购债规模且可能会暗示和负利率有关的信息。而加拿大央行新任行长将在周一进行上任后第二次讲话,预计会透露更多和7月决议有关的消息。此外IMF还将公布修订后的《世界经济展望》。

  策略方面,欧元可能持续震荡走弱。后市欧元仍建议逢高做空为主,上方压力暂看1.13480附近。

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